民建洛阳市会员  朱选功 王继宽

　　一、“政策市”色彩依然较浓。

　　我国股市发展的早期，由于不规范、不稳定，严格管理、政策干预多些可能更有利于其成长。但随着经济改革的深入、市场化水平的提高、股市规模的扩大、相关法律法规和制度的完善、投资者逐步成熟，政策的干预和影响力应逐步弱化，但事实表明，“政策市”色彩依然较浓，有些更加强化了。具体来说，1.股票发行和上市依旧采用严格的审核制和审批制，而非市场化的注册制。2.决定股市方向的不是宏观经济运行状况而是政策调控。3.市场炒作主题多是各种政策概念和题材。

　　二、股市基本功能扭曲。

　　股市的最基本功能有二，一是融资功能、二是投资功能。然而，我国股市融资功能过于强大，投资功能过于弱小。上市公司普遍热衷于融资，民众怒称为“圈钱”，但回报极少，有些公司上市多年不分红，成为股市“铁公鸡”。这种“竭泽而渔”的结果，不仅助长了股市投机之风，而且泯灭了投资者的信心，造成股市长期低迷，股票发行受阻，基本功能丧失。

　　三、投资者不成熟。

　　长期以来，我国股市大起大落、牛短熊长、背离经济发展等现象，无不与投资者不成熟紧密相关。比如，国家大力发展以证券投资基金为主的机构投资者的初衷，是由它们来引领投资者进行长期投资、价值投资，克服股市的大起大落。但事实却相反，目前的机构投资者不是推崇以业绩和成长为主线的价值投资，而是崇尚趋势投资和题材炒作，不仅投机成风，而且存在严重的“道德风险”和“老鼠仓”之类的违法行为。个人投资者（股民、基民）投资知识缺乏、风险意识差、赌性强，盲目跟风和羊群效应。共振的结果，伤害了股市，伤害了自己。

　　四、上市公司质量不高。

　　我国股市建立起初的出发点是为国有企业脱困、改制提供资金的，许多公司质量差，“一年绩优二年绩平三年绩差”公司屡见不鲜，在目前核准制的情况下，上市资源极其珍贵，为了能够上市，不少公司靠做假账包装上市；而一些质量高、前景好的民营科技公司却被拒之门外。

　　五、做空机制缺乏效率。

　　为解决股市大起大落、防范和分散风险，建立股市做空机制很必要。我国为此也设计推出了融资融券和股指期货，但由于门槛高等原因，投资者参与度不高，做空机制缺乏效率，没有发挥应有的积极作用。

　　六、中小投资者利益保护不到位。

　　尽管管理层一直倡导保护中小投资者的合法利益，但由于监管不力，每次股市大的波动，最终实际损失最大、受伤最深的仍是中小投资者。

　　此外，还有诸如上市难、退市难、法规制度不健全、违法成本低、执法查处难等问题。